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化工:市场化亮光渐强

2020-05-23 03:26:27 

  原标题:化工:市场化亮光渐强荐4股




  事件:




  1.盐业市场化改革启程。4月22日国务院印发《盐业体制改革方案》,对推进盐业体制改革做出总体部署,强调在完善食盐专营制度之上,重点推进四项改革:改革食盐生产批发区域限制;改革食盐政府定价机制;改革工业盐运销管理;改革食盐储备体系。




  2.设臵过渡期分步实施改革。《方案》规定,从2017年1月1日开始,放开所有盐产品价格,取消食盐准运证,允许现有食盐定点生产企业进入流通销售领域,食盐批发企业可开展跨区域经营。现有食盐定点生产企业许可证和食盐批发企业许可证不再重新核发,有效期延至2018年12月31日。从2018年1月1日开始,现有食盐定点生产企业和批发企业可依照新的规定申请许可,根据许可范围从事相应的经营活动。




  点评:




  打破产销分离体系,生产商得以进入流通领域。




  过去,国内食盐生产和流通分开。每年国家发改委向各省市区盐务管理部门、盐业公司和中国盐业总公司下达年度食盐分配调拨指标计划和食盐干线运输计划,各食盐定点企业按照计划生产,各级盐业公司按计划收购、调运和销售。生产企业成为批发企业的代工厂,终端零售价达出厂价数倍,丰厚的利润沉淀在流通渠道中。按新的改革方案,鼓励食盐生产与批发企业产销一体,取消食盐定点生产企业只能销售给指定批发企业的规定,允许生产企业进入流通和销售领域,自主确定生产销售数量并建立销售渠道,以自有品牌开展跨区域经营,实现产销一体,或者委托有食盐批发资质的企业代理销售。如此以来,食盐生产企业通过自建渠道,打造自有品牌,形成一体化经营,获取渠道中高额的利润。




  食盐批发依然专营,行业购并将会加快。




  《方案》要求,坚持批发专营制度,以现有食盐定点生产企业和食盐批发企业为基数,不再核准新增食盐批发企业,鼓励食盐批发企业与定点生产企业兼并重组,其他各类商品流通企业不得从事食盐批发。而且,食盐批发企业可以开展跨区域经营。食盐批发依然成为稀缺资质,希望介入食盐批发业务的企业,可以通过投资入股、联合投资、企业重组等方式与国有食盐批发企业开展战略合作和资源整合。或者社会资本也可通过参控股食盐生产企业等形式参与生产和经营。




  放开食盐政府定价,行业竞争更加激烈,差异化品种胜出。




  《方案》明确,放开食盐出厂、批发和零售价格,由企业根据生产经营成本、食盐品质、市场供求状况等因素自主确定。通常来说,食盐属于同质化产品,政府放开定价,产品可以跨区域流动,生产企业之间价格竞争将更加激烈,不具备成本优势的公司有可能淘汰出局。相比而言,那些具备较强的产品创新能力和差异化品种、拥有卓越营销能力(强势品牌和广泛渠道)的食盐生产企业将会胜出。行业新一轮洗牌时代到来。




  盐业公司新一轮国企改革来临。




  国内食盐批发业务主要由中盐集团、地方盐业公司等国有企业垄断。改革方案强调,加快国有盐业企业公司制、股份制改革,积极发展混合所有制,鼓励食盐生产、批发企业兼并重组,允许各类财务投资主体以多种形式参与,向优势企业增加资本投入,支持企业通过资本市场或公开上市等方式融资,形成一批具有核心竞争力的企业集团,引领行业发展。食盐生产企业进入流通环节,势必蚕食盐业公司的利润。盐业公司必须改革以应对变局。我们判断,未来中盐集团、江苏盐业公司等有望与上市公司主体进行适当整合,夯实生产、批发一体化,改善管理体制,激励管理团队斗志,以提高竞争能力。




  盐业市场化改革迈出实质性一步,打破既有产销分离体系,重新分配盐业蛋糕。食盐生产商将进入流通体系,分享渠道利润,拓宽了盈利空间,关注新都化工、兰太实业、井神股份、三友化工。而价格放开,行业竞争更加激烈,具备差异化品种的优质公司将会最终胜出,关注品种盐龙头新都化工。

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